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GTC泽汇资本：日本央行下周将考虑加息，利差交易平仓，美元/日元创逾两个半月新低

时间：2024-07-25 来源：GTC官网作者：GTC泽汇资本

周四（7月25日）亚洲市场早盘时段，美元对日元汇率在低位附近波动，当前交易价格接近153.73水平。此前一日，美元兑日元触及了超过两个半月以来的最低点，这一现象部分归因于市场参与者在即将举行的日本央行会议前夕，对做空日元的利差交易进行了平仓操作。日元对欧元的汇率也攀升至自5月中旬以来的最高点，GTC泽汇平台市场普遍预期，那些增加外国投资者持有日元计价证券成本的利差（即收益率差异）将会收窄。

美元指数周三下跌0.08%，至104.35，在标普全球公布美国7月综合采购经理人指数（PMI）后微收窄跌幅。追踪制造业和服务业的美国综合PMI升至55.0的2022年4月以来最高。
Monex USA交易部副主管Helen Given表示："我们只是在关注对全球经济增长的担忧，我们将在本周余下时间里观察这种担忧是否会持续，美国的情况是否会有所不同，"她强调中国本周意外下调利率是这些担忧的催化剂。
她继续表示："最新公布的美国PMI相当积极，但并没有特别突出。"
本周的主要宏观新闻是周四公布的美国第二季度国内生产总值（GDP）初值，以及周五出炉的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储青睐的通胀指标。
消息人士称，日本央行下周召开会议时可能会就是否加息进行辩论，并公布一项在未来几年将债券购买量大致减半的计划，这表明日本央行决心稳步解除大规模货币刺激政策。
四位熟悉日本央行想法的人士表示，利率决议将取决于委员会成员在厘清消费是否将复苏、并使通胀率稳定在该行2%的目标附近等方面打算等待观察多长时间。
接受调查的经济学家中有超过四分之三预计，日本央行本月将按兵不动，下一次行动可能在9月或10月，但知情人士表示，7月30-31日会议的结果不那么确定。
其中一位消息人士说：鉴于消费前景的不确定性，“这个决定将会是势均力敌，很难做出。”另一位消息人士说：“就该在当下还是今年晚些时候采取行动而言，这确实是一个主观判断。”
他们说，虽然由九名成员组成的委员会普遍认为有必要在近期加息，但对于是在下周还是在今年晚些时候加息还没有达成共识。
6月核心通胀率达到2.6%，两年多以来一直超过日本央行目标，而5月工人基本工资涨幅达到30年来的最高，这些足以让鹰派人士认为现在的条件已经适合加息。
消息人士称，下周会议的结果存在不确定性，部分原因是日本央行认为没有令人信服的理由急于加息，目前物价上涨仍然温和，通胀预期稳定在2%附近。
“很明显，日本央行很可能在未来几个月加息。这只是时间问题，”其中一人表示，“对日本央行而言，还有很长的路要走。即便再次加息，日本的货币状况仍是非常宽松，”第二位消息人士表示，另外两位消息人士也表达了同样的看法。
尽管许多市场参与者预计日本央行今年将加息。日本央行将在7月30-31日的政策会议上就如何放缓巨额债券购买和缩减5万亿美元资产负债表制定详细计划。
消息人士称，日本央行可能会分阶段逐步减少债券购买规模，其速度大致与主流市场观点一致，以避免收益率出现不受欢迎的飙升。
这增加了日本央行在一年半到两年内将每月债券购买量大致减半的可能性--在上周的央行与金融机构会议上，相当多的参与者都主张这一步调。
美联储也将在同一天召开会议。虽然很少有人预计美联储会在本月开始降息，但鉴于几个月来通胀下降和经济增长放缓，美联储很有可能会发出在9月降息的更强烈的信号。
日本加息的风险和最近几轮疑似汇市干预的事件，使得投机者纷纷平仓此前有利可图的以日元为融资货币的“利差交易”。
7月迄今，日元是表现最好的十国集团(G10)货币。
美元兑日元周三下跌1.07%，盘中一度触及153.10日元的5月6日以来最低，收报153.84。欧元兑日元周三下跌下跌1.16%，一度触及166.13日元，这是5月8日以来的最低水平。
国民西敏寺资本市场银行外汇策略师Brian Daingerfield称，"即使日本央行发表的声明不像市场现在预期的那样鹰派，但如果发生这种情况，日本财务省仍有可能出手阻止日元走软。当然，还有一个现实是，美联储似乎正在接近启动宽松周期。”

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